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一、行业拐点出现，低空难以高翔

2008年5月4日，中国银监会、中国人民银行出台《关于小额贷款公司试点的指导意见》，之后，全国各地纷纷制定试点政策以及配套措施，小额贷款公司（简称小贷公司）如雨后春笋，大批涌现。截至2015年末，全国共有小贷款公司8910家，贷款余额9412亿元，从业人员117344名。小贷公司的快速发展填补了我国信贷市场的空白，对于改善中小企业融资环境，促进中小企业健康发展起到了较好的作用。然而，2015上半年以来，小贷公司行业增速开始放缓，2016年一季度更是出现了负增长。2016年一季度，小贷机构数量环比（较2015年底）减少43家，从业人员减少979人，实收资本减少33.89亿元，贷款余额减少31.41亿元，分别下降0.48%、0.83%、0.40%及0.33%。

小贷公司行业负增长，其原因可能有两个方面：

一是宏观经济持续下滑，需求不足。预计2016年上半年城镇固定资产投资增速为9.9%，同比下降1.6个百分点；预计全年增速为 9.8%，同比下降0.2个百分点；中小企业投资下降更为明显，1至5月民间投资名义增速仅为3.9%，同比大幅下降7.5个百分点。2016年消费总体疲软的现象也比较明显，预计上半年全社会零售增速为8.0%，同比下降了1个百分点；预计全年增速为7.8%，同比下降1.5个百分点。市场需求不足，行业增长乏力，贷款需求下降。

二是小额贷政策空间不足。我国小额贷公司不能吸收存款，银行融入资金不能超过资本净额的50%，资金规模难以做大；只能办理各项小额贷款业务，不能从事投资业务、委托贷款业务及其他中间业务，业务模式单一；只能在注册地开展业务，对同一借款人的贷款余额不得超过小贷款公司资本净额的5%，没有业务规模效应；贷款利率不能超过银行利率的4倍，且不享受银行业税收优惠，盈利空间受到“双边”限制。根据上述规定，政府只是向小额贷开放了有限的低空空间，小贷公司很难有较快的发展，也很难有较大的发展。

孟加拉国经济学家穆罕默德·尤努斯被认为“国外小额信贷之父”，他所创立的孟加拉“格莱珉乡村银行”专门为乡村穷人贷款，其模式在国际上享誉已久，并于2006年10月13日被授予诺贝尔和平奖。受“格莱珉乡村银行”模式的影响，东南亚一些国家相继推行针对中小企业和贫困阶层的信贷业务。印度尼西亚目前约有5万家小额信贷机构，形式包括商业银行、农村银行、合作社、基金、信贷联盟、国有发展银行和国有典当行。印尼人民银行小额信贷部下设地区人民银行、基层银行和独立营业中心，全国多达3600个。国外小额贷款机构有的是专业组织，有的是银行下属专门机构，但无论如何均属于金融机构，具有金融机构的基本业务职能。我国明清时期兴起票号、钱庄，其经营业务也涵盖货币的存、贷、汇、兑，依靠存贷差和汇兑收益赚取利润。与此不同，我国小贷公司不属于金融机构，业务开展受到诸多限制，实为一种较为奇特的现象，究其原因，无非是防范金融风险，但却在资源效率方面付出了较大的牺牲。

 二、黑云压城，固守无力

小贷公司的使命是开辟我国小微企业金融市场这块处女地，期初也算是我国金融市场的一片蓝海，但随着市场经济的转型和金融业的改革开放，传统商业银行面临越来越激烈的竞争，增长停滞，利润收窄，被迫开始转型，其方向之一就是开展小微贷款业务。根据中国银监会消息，截至2015年末，全国银行业金融机构小微企业贷款余额23.46万亿元，占各项贷款余额的23.90％，小微企业贷款余额户数1322．6万户，较上年同期增加178万户。相对于小贷公司，传统银行资本实力巨大，技术力量雄厚，与工商、税务、海关等具有特殊的密切关系，能够较为方面的开展合作，获得客户信息资源，因而具有不可匹敌的竞争优势。

与传统银行转型小贷市场的同时，另一股竞争力量也迅速崛起。2014年3月，银监会正式启动民营银行试点工作。截至2015年5月末，第一批试点的5家民营银行，即深圳前海微众银行、上海华瑞银行、温州民商银行、天津金城银行、浙江网商银行已全部获批开业。民营银行均定位于小微金融市场，微众银行定位为互联网小额信贷产品，其“微粒贷”业务经过一年时间已取得了较快发展。截至2016年5月15日，微众银行微粒贷累计发放贷款超400亿元，总授信客户超过3000万人，贷款笔数500多万笔。背靠阿里的网商银行截至今年2月末，服务小微企业的数量已经突破80万家，累计提供信贷资金达到450亿元。落户上海自贸区的华瑞银行市场定位于贸易相关，着力满足“跨境业务需求”，此外华瑞还开展了投贷联动试点。2016年5月，第二批12家民营银行试点开始落地，其中重庆富民银行、四川希望银行分别与5月19日及6月13日获批，初步统计，目前为止国家工商行政管理总局已通过预先核名民营银行达400余家。银监会有关负责人表示，民营银行数量没有上限，现已进入常态化审批程序。对于新设民营银行，受理权限已经下放给了各地银监局，目前各地监管局已经全面受理成立民营银行的申请，并对申请进行初步审查和尽职调查。民营银行的资本实力、技术水平等都是小贷公司难以比拟的，而更为重要的是民营银行与产业生态融为一体，深深地扎根于产业生态之中，加之民营银行杰出的创新精神，发展空间不可限量。

业内人士认为，小贷公司行业整体上面临三大突出问题：一是资金来源受限，资金衔接成为突出问题；二是资金价格高难以形成客户粘性；三是人工手段进行营销与风险控制，效率难以提升，盈利能力与其他行业相比难有优势。随着竞争的深入，传统银行与民营银行凭借巨大的优势，与小贷公司展开竞争，居高临下垂直打击，小贷公司将难有还手之力，其生存将会受到越来越大的威胁。

三、转型发展，何处龙门

小贷公司必须转型，转型方向目前看来有两个，一是转型金融控股公司，如麦肯特金融控股集团，从小贷做起，目前已在深圳、湖北、河南、福建等省市成立了3家小贷公司、1家典当公司、3家资产管理公司、2家投资公司、1家财富管理公司、2家基金管理公司。麦肯特走的是传统金融的道路，在金融业普遍向互联网金融转型的大背景下，麦肯特道路应该较为艰难，能走多远尚难判断，估计空间不会太大。另一方向是新金融。所谓新金融，亦称互联网金融，即是互联网和信息技术相结合而催生出来的新的金融生态、金融产品与服务，目前主要存在形式为第三方支付、P2P贷款模式、众筹融资、余额宝模式等。另外，微众银行、网上银行等民营银行利用互联网大数据征信，开展无抵押贷款业务，也是性金融的重要实现形式。新金融才刚刚滥觞，将会不断地演化发展。平安董事长马明哲认为，新金融（互联网金融）1.0时代是搭建跨地交易平台，实现不同地域客户间的投融资需求相连接互联网；2.0时代是搭建跨业开放平台，以满足投资人对不同行业产品的需求，建立不同行业金融机构间的交易市场；3.0时代是搭建跨境国际平台，实现国内国外投资市场互联，吸引海外投资人。著名经济学者宋宏斌认为新金融最终会形成资金融通的全面众筹。当然，新金融的成长还有较长的路程，传统金融一定时期内不会失去自己存在的土壤，但趋势已定，必须抓紧筹谋。小贷公司与其在传统领域抗争，不如转向新金融胜算更大。

转型新金融，以下两个条件缺一不可。一是植根于产业生态圈、产业链或生活（社交）社区。小贷公司需要植根于上述生态圈、产业链或社区之中，并与之融为一体；二是利用互联网大数据技术进行征信。数据信息是金融公司的重要资产，谁拥有大数据挖掘技术或手段，在大数据分析利用方面获得优势，谁将会掌握金融市场的主动权。小贷公司需要根据自身特点开拓创新，找到其与产业生态圈、生活社区及互联网技术的结合部与结合形式，打造具有特色的商业模式，唯此有望跨入新金融之龙门。